Companiile din indicele Nasdaq 100 și-au pierdut în octombrie peste 2.000 de miliarde de dolari din valoare, pe fondul temerilor investitorilor că sumele uriașe cheltuite pe inteligența artificială nu vor fi recuperate suficient de repede. După ani în care investițiile în acest domeniu au împins bursele spre niveluri record, piețele trec acum printr-o perioadă de presiune, iar costurile de finanțare cresc.
Investitorii au început să pună sub semnul întrebării randamentul cheltuielilor pentru infrastructura de inteligență artificială. Rezultatele financiare au determinat mulți dintre ei să se întrebe cât de repede vor reveni banii investiți. Unii au mutat capitalul din acțiunile companiilor de tehnologie spre obligațiuni. Unele proiecte de centre de date au întâmpinat dificultăți în a atrage finanțare, iar costul asigurărilor împotriva riscului de nerambursare al obligațiunilor companiilor de tehnologie a crescut.
Problema este amplificată de faptul că o parte tot mai mare din investițiile în inteligența artificială este finanțată prin îndatorare. Aceasta se combină cu îngrijorările persistente privind inflația. Politica comercială imprevizibilă a Statelor Unite și războiul din Iran au făcut să crească prețurile energiei, iar petrolul se află în apropiere de 105 dolari pe baril, o creștere de aproape 75% de la începutul anului. În aceste condiții, băncile centrale sunt presate să majoreze dobânzile.
Randamentul obligațiunilor guvernamentale americane pe 10 ani a scăzut cu aproximativ 20 de puncte de bază pe 22 octombrie, dar se află în continuare aproape de 5%, nivel considerat de unii analiști un risc pentru stabilitate. În Franța, randamentele obligațiunilor au ajuns la cel mai ridicat nivel din 2012, anul crizei datoriilor din zona euro, iar în Japonia randamentele au atins maxime de 30 de ani. Mike Riddell, de la Fidelity International, observă deja semne timpurii de stres în anumite segmente ale pieței din Franța și Australia.
Cifrele arată amploarea fenomenului. Banca daneză Danske Bank estimează că șase mari companii americane de tip hyperscaler ar putea investi în inteligența artificială 1.200 de miliarde de dolari în 2027, după aproximativ 900 de miliarde în 2026. Acțiunile legate de inteligența artificială și de tehnologie depășesc deja 40% din indicele S&P 500. Între timp, datoria globală a depășit 350.000 de miliarde de dolari, un record, potrivit Institutului Internațional de Finanțe.
Avertismentele vin de la mai multe voci. Jim O'Neill, fost economist la Goldman Sachs și fost ministru al Finanțelor în Marea Britanie, atrage atenția asupra riscurilor generate de datoriile legate de inteligența artificială. Sheila Bair compară condițiile actuale cu cele dinaintea crizei din 2008 și avertizează asupra creșterii creditării. Ea subliniază și că guvernele au acum un spațiu fiscal limitat, ceea ce ar putea îngreuna reacția la o nouă criză. Tina Fordham semnalează, la rândul ei, o coordonare internațională slabă în cazul unei crize.
Nu toate semnalele sunt negative. Circa 84% dintre companiile din S&P 500 care și-au raportat rezultatele pentru trimestrul al treilea au depășit estimările analiștilor. Totuși, în timp ce economia globală este prognozată să crească cu aproape 3% în acest an, monedele emergente, inclusiv cele din Indonezia și Filipine, au atins minime record, ceea ce arată că tensiunile financiare se extind dincolo de piețele bursiere americane.
2